“中国交建限售股将解禁 股价破发包销券商被套”

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经过记者李智

这乍看之下是普通的限股流通的提示性公告，但注定会引起整个a股市场的注意。 因为，该限购股来自a股历史上首个ipo放贷的中国交建( 601800，收盘价5.29元)，持有该限购股的有当初推测为“自主放贷”的中银国际、国泰和中国证券，以及 更重要的是，由于昨天股价跌破发行价，持有3亿2700万股的这些机构暂时“套现”。

3亿2700万股即将解禁

从最初市场预期的百亿元融资，最终缩小到50亿元募股金额，到联合总部主要经销商出售剩余股份，中国交建的发行吸引了投资者的目光。 目前，随着3亿2700万股限股解禁，中国的建设再次成为投资者关注的焦点。

3月9日，中国在a股市场上市，但企业在网上交易前卖出的2亿2500万股和以销售集团余额卖出的1亿0200万股，被锁定在企业上市之日( 3月9日)起3个月后可以流通。 截至6月9日，上述股票的限售期达到3个月。 由此解除了销售限制，开始上市了。

需要注意的是，正如前面所说，“经销集团余额售罄”是中国交建在a股历史上仅在ipo阶段就让分销商“自掏腰包”的新股。 当初，由于网上发行预约不足，联合的主要经销商银国际、国泰、中信证券分别销售了约3409.66万股。 此外，易方达加强回报、华安战略利好等机构资金瓜分网下2.25亿股。 根据今天的公告，这3亿2700万股近期可以兑现。

发行价格已经下跌了

在基于ipo新政的基础上发行的情况下，借贷中信证券、网上发行的易方达提高收益率等，利润必然会变大。 由于当初建设了以5.40元/股发行的中国，上市首日股价一度突破7元大关，即使盘中下跌，首日涨幅也最终止步于23.33%。 这个拥有3亿2700万股的机构，足以在空之间获利了结。

不幸的是，a股市场没有“如果”。 由于三个月限售期的存在，这些机构只能看到自己的盈余从20%减少到10%，然后变成5%，但经过昨天4.86%的下跌，中国建设的股价最终固定在5.29元/股，跌破了发行价。 这意味着，在解禁即将到来的时候，持有这3亿2700万股的机构依然陷入覆盖面不自然的境地。

曾被怀疑是“自主销售”

事实上，网上三个月限售期间机构覆盖的例子不少，但中国的建设有些特殊。 这不仅是第一次批量销售ipo余额，因为各方当初预计将“自主批量销售”给联合总部的主要经销商。

中国交建发行之初，发行区间实际为5元/股~5.4元/股。 也就是说，由于企业选择了上限发行5.4元，报价低于5.4元的机构全部“出局”，网上出现预约不足也是由此造成的。 联合总部的主要经销商超过了亿股。 从订单明细来看，如果中国的商品房在区间内稍微降低发行价，就能满足融资要求，也不会让销售团队承包销售。 这引发了外界对联合公司主要经销商“自主销售”的猜测。

顺便说一下，当初承销小组成员对中国建设的估值，高于最终明确的5.4元/股发行价，似乎更坚定了“主动出售”的推测。 如果银行认为企业的合理价值区间为5.9元/股~7.1元/股，国泰君安为5.7元/股~7.01元/股； 中信证券为5.79元/股~7.09元/股。 但是，从中国建设的最终动向来看，股价只有在上市第一天“开花”，然后开始长时间下跌，昨天跌破了发行价。 销售机构最终如何结束，相信不久就会有答案。