“奢侈品领域入冬 杭州解百3倍溢价买杭州大厦”

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经过记者郑佩珊实习记者皇甫嘉

1月30日，停职长达半年的杭州解百( 600814，前收盘价6.75元) )提出定增计划，洗牌。 公告称，杭州拟解百募26亿6000万元收购杭州大厦60%股权，溢价近3倍，增资8亿5000万元补助资金，共35亿元。

受重组计划等的影响，股价当天以100%的下跌停止，市场对此次重组的乐观情绪可见一斑。

然而，《每日经济信息》记者调查显示，以高端高级百货为主的杭州大厦曾经风光无限，但其年收入和净利润双双下滑。 一位市场人士表示，由于国家严格控制公款支出，加上宏观经济不景气，去年国内奢侈品销售领域受到打击，杭州大厦将继续受到这一负面因素的影响。

另外，由于杭州大厦和当地主管部门是20年前签订的用地合同，1.7万平方米的用地价格只有373万元/年，但该合同将于年到期。 一位研究人员表示，用地价格恢复正常后，杭州大厦近年来的高利润率将面临严峻挑战。

杭州大厦业绩下降/

根据杭州百定增案，企业拟以5.86元/股的价格向杭州商人发行4.54亿股股票，共募集资金26.6亿元，主要用于收购杭州大厦60%股。

资料显示，杭州大厦位于杭州武林商圈，其b楼主经营奢侈品，目前国内销售的世界顶级企业品牌有80%以上落户杭州大厦。

根据来自民间的全国商场销售排行榜，杭州大厦从2007年开始一直保持着单店销售额、利润第一的宝座，到了2007年才被新光天地超越。 民间的统计有限，但也从侧面反映了当初杭州大厦的辉煌。

根据规划方案，杭州大厦60%股权净资产票面价值6亿8200万元，预估值26亿6200万元，增值率达到2.9倍。 杭州解百解释说杭州大厦“增长态势良好，盈利能力强”。

根据杭州解百提供的数据，~年，杭州大厦营业收入分别为42.27亿、47.89亿、45.9亿元，净利润分别为3.38亿、3.87亿、3.66亿元。 年，杭州大厦的营业收入和净利润都有所下降。

“从年末开始，杭州百货商店的销售额开始大幅下降，客流量特别是高端顾客的流量突然下降，顾客的费用热情明显下降。 ’一位深圳零售业研究员对《每日经济信息》记者说。

“此时注入杭州大厦，表面上杭州解百实现了‘乌鸡变凤凰’的华丽转型，但实际上非常不自然，对企业的短期好处大于长期好处。 ’上述研究员对记者说。

“这次收购可以一次也不重复加厚企业业绩，但考虑到募集补助资金需要增资8亿5000万元，这部分增发股票的业绩疲软不容忽视。 这是因为应该综合考虑这次的增发。 ’上述研究员作了补充。

一位商业百货公司研究员表示，目前国内经济的大环境并不特别确定，因此杭州大厦的业绩实际上存在很多不确定性，不排除全年业绩不太好转，这次收购杭州大厦的代价确实不高。

奢侈品领域将会遭遇严冬/

一家百货公司董事长对《每日经济信息》记者表示:“在日益激烈的反腐浪潮的影响下，高端百货公司的所有企业品牌都将受到波及。 从我们的内部数据来看，目前市场上高档手表等企业品牌的增长率超过了25%。 ”

上述董事长还表示:“国内外奢侈品价差拉大，国内奢侈品终端零售也大幅放缓。” 中国商业经济学会秘书长赖阳也表示，“高端商场近两年受国内外价格差异的影响很大，国内价格远远高于欧美价格，需要花钱是一个趋势。”

赖阳还指出，“高端商场的核心是高端企业品牌的上传，但随着购物中心和高端企业品牌巨头旗舰店业态的变更，高端商场业态的生存难度逐渐加大。”

根据贝恩发布的《中国奢侈品市场研究报告》，中国内地奢侈品市场增长率从去年的30%降至7%左右，预计是2006年以来最差的成绩。 最近，历峰集团(旗下拥有卡地亚、万国、兰格等多家知名奢侈品企业品牌)公布了第三季度财报，年10~12月该集团销售额增长5%至28.62亿欧元，但在亚太地区尤其是中国市场为零。

很明显，位于奢侈品销售领域的杭州大厦也不是自以为是。

另外，《每日经济信息》记者观察到，杭州大厦面临着部分土地使用权到期、土地录用费增加的风险。

根据杭州大厦与杭州市国土局签订的土地聘用合同，杭州大厦a、b两层的土地聘用权将于年6月到期。 由于a、b两层分别于1991年、2003年与土地管理部门签订合同，当时的价格极低，目前二层1.7万平方米场地的价格每年只有373万元。

众所周知，二十年前西湖周边商圈的土地租金和现在没法比。 在记者对杭州解百的采访中，企业董秘办公室的员工也表示无法评估当时更新的租金范围。

中投顾问高级研究员黎雪荣对记者表示，由于杭州大厦目前土地租金较低，未来随着租金上涨，净利润水平必然大幅下降，从而影响资产价值。 显而易见，杭州大厦近年来在利润率较高的局面下将受到严峻的挑战。

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