“没沾三聚氰胺沾上对赌 飞鹤将步太子奶后尘？”

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经记者黄志伟会不会从北京

飞鹤乳业变成“太子乳第二”？ 这是目前乳业领域最热门的话题之一。

昨天( 9月13日)，飞鹤乳业副会长刘华匆忙飞赴纽约和投资者的信息表达。 日前，飞鹤在新交所公布了当年第二季度业绩亏损2070万美元，当日股价下跌23%。 每股利润和股价的下跌似乎使飞鹤陷入了与红杉的赌博协议的失败。

刘华说，飞鹤不步太子奶的后尘，在对赌合同中不是约束性条款。 业绩赤字给飞鹤带来了很大的财务压力，但这次他要去美国进行信息表达，飞鹤重申自己的快速发展战术以寻求投资者的认可。 / br// h// br// h// h /由于从错失生长机会的飞鹤奶粉中未检测到三聚氰胺 从财务数据来看，飞鹤2009年销售额为2.7亿美元，比去年同期增长42%，但分季度来看，数据并不十分乐观。

飞鹤财报显示，2009年第一季度财务数据比较美好，但其他季度销售额徘徊在4000万~8000万美元之间，净利润在去年第四季度和今年第二

对此，刘华认为，“三聚氰胺问题”对飞鹤来说是个好机会，去年一季度实现了快速增长，但圣元、雅士利等企业品牌的大力促销和推广却是飞飞 此外，三聚氰胺事件对国内企业品牌造成一定伤害，导致顾客不断“涌向”外资企业品牌。

东方艾格乳业拆解师陈连芳表示，营销费用过高也是飞鹤财务报表不好看的原因之一。 蒙牛、伊利等企业前期投资的营销费用不到销售费用的20%，但飞鹤2008年达到26%，最高达到40%。

陈连芳说，这种以前流传的轰炸式广告的普及效果不明显。 据他介绍，在三四线城市，飞鹤的婴幼儿奶粉还很有名，但在中高级婴儿奶粉中占有率总是很小，竞争力很弱，刚进入前十。

知名营销专家李志起认为，飞鹤主要生产婴幼儿配方奶粉，产品比较单一，在其他乳制品如鲜奶等行业没有相应的拳头产品 这是因为很难成为销售了100亿元的大公司。

收益“任务”为

去年8月，飞鹤每股30美元的价格

陈连芳所指的费用太高，是指这份赌博合同。 他认为，虽然在对赌合同中，投资机构不会以双赢或一胜负，但被投资公司往往输赢不多，飞鹤的对赌合同似乎过于乐观。

根据对赌合同，2009年飞鹤的每股利润达到3美元，全年每股利润为4.43美元。 否则，飞鹤将再次向红杉资本增发52.5万股以下。

陈连芳说，乳业竞争太激烈了，要维持那么高的利润不容易。 飞鹤财报显示，2009年飞鹤每股利润为2.62美元，略低于2009年协议利润，但飞鹤上半年每股利润为-0.67美元，今年达到4.43美元的任务非常艰巨。

另外，根据协议，年(即协议执行的第三年以后)的15个交易日内，飞鹤的股价必须在每股39美元以上。 否则，飞鹤必须以每股39美元的价格收回股票。 2009年11月中旬，2009年3月期新闻发布前后飞鹤股价开始下跌，此后未超过30美元，但今年8月，飞鹤乳业股价下跌至10美元以下。 刘华说:“太子的奶和飞鹤是无法比较的。 另外，赌博合同不是强制性条款，红杉是股票投资，短期内不打算收回。 ”他说，太子奶在公司经营、财务等方面存在较大问题，并未因对赌协议而失败。 飞鹤现在每股净资产近8美元，而且有很多先进的设备，有自己立的牧场。 这和太子的奶不能比。

他还说，这个对赌合同最不利的是利息每年10%的贷款，比银行利息高15%，人民币三年升值15%不是问题，但资金

刘华还说，最重要的是，这个赌博合同没有惩罚性条款。 蒙牛金融的时候以牛根生的股票作为当铺，但红杉和飞鹤的赌注不是当铺。 自制牧场作为翻身的关键

[/br// h/] ] [ /我们不介意一时的争斗。 奶源是我们的王牌。 ’刘华说，牧场投资建设是飞鹤的快速发展战略，当产品奶源都来自自己的牧场时，飞鹤直接被称为外资乳业。 他介绍说，牧场投资巨大，短期看不到收益，有损益是飞鹤目前经营状况不充分的原因之一。 自制牧场

特别是购买奶牛的投资巨大。 目前，从乌拉圭和新西兰进口的奶牛每头2.3万元左右，如果跨海隔离，许多奶牛无法怀孕，由于产奶量低而被淘汰。 飞鹤最近损失超过780万美元是淘汰奶牛造成的。

奶牛被运走后，到实际产奶通常需要12个月。 奶牛每天的养殖价格是50元，这样的话下一年又要花1万多元。 从购买到产奶都很有经济效益，一头奶牛前期的投入总共需要3万多元。

“养奶牛很久不吃亏，但短期内有损益，投资还没有效果，所以基本上企业都不会做。 ”刘华说，目前在奶牛引进方面，飞鹤远远超过了国内其他乳业企业。

刘华表示，第二季度新闻发布后，飞鹤方面已经与多家投资者进行了电话会议，主张重申的也是上述文案。 据他所说，投资者了解他们的战术。 最近，飞鹤的股价已经反弹。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码