“利率调升 周期性领域加速“优胜劣汰””

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记者喻春来程元辉从北京、上海

突然来的增资会对有色金属、石化、航空空、机械等实体领域的公司产生不良影响吗？ 《每日经济信息》记者就此采访了许多相关领域的拆船师。 从采访情况看，多数人对利率上调背景下的领域前景表示乐观，但部分领域也可能受到利率上调的影响。

有色

相关公司或“不敏感”

在国信证券有色金属领域的拆船师郑东看来，增资对该领域的公司影响不大

“增资”越来越多的是对宏观经济的影响。 有色金属板公司整体负债率相对较高，但增资会直接增加公司财务费用。 但是，关于“25个基点”的幅度，公司通常不太敏感，对价格影响不大。 ”。 他说。

但是，郑东解体改变了公司对未来经济的预期，整个经济环境不再宽松，对企业的业绩和经营影响不大，但对上市公司的股价有影响。

持续加息可能影响国内固定资产投资速度，导致金属诉求在一定幅度上放缓，进一步影响金属价格的合理回归。 但是，有色金属领域周期性下跌越来越多的是产业链的上游，也就是原材料的一环。

煤炭

对短期利润影响不大

郑东认为，加息对煤炭领域的短期利润也没有多大影响。 大部分煤炭公司生产能力达到极限，将来需要投入新的矿山，增资将提高未来新矿山开采的价格。 提高利率将对房地产领域产生巨大的负面影响，给炼焦煤未来的价格走势带来不明确的因素。 在电力供需紧张、新增机组大幅度投产的情况下，动力煤预计将缓解延迟，但仍相对有前景，除非加息导致电力诉求明显下跌。

机械

战术新兴产业利润

中信建投机械领域的拆船师冯福章表示，增资对股市来说是利润空，但战

“此次加息的首要目的应该是收缩流动性和淘汰落后的产能，战术新兴产业中的相关上市公司存在操作机会。 》冯福章表示，有色、煤炭、机械等股市失去周期性，且风格有可能转为小盘股。

就公司自身而言，机械领域的平均资产负债率在30%~40%左右，财务费用占净利润的比例都很低，基本上都在2%~5%左右，小幅增资对工程机械领域的诉求有限，对工程车辆贷款的影响也很大

石化

或抑制油价上涨

国信证券石油化工领域的拆船师严蓓娜认为，增资对石油化工公司的经营影响不大 中石化负债高利息支出略有增加，但认为企业融资略有增加

加息的直接反应是借款价格的增长。 如果利率增加1%，以领域50%的资产负债率计算，利息支出在资本中的份额将增加1%。 以目前的盈利能力来看，影响甚微。

严蓓娜的解体、加息显示，国家认为通胀加剧，预计将减少货币发行，对市场油价可能有一定的抑制作用。

总体而言，贷款利率的上升对化工领域有负面影响。 有机品、合成材料、无机品等上游原材料子领域受到更大的影响，染料、塑料、橡胶制品业等中下游支出类制品业受到较小的影响。 “直接影响很弱，但可能会给微利公司带来损失。 ”

据汽车

经销商称，影响可以忽略不计。

“央行增资对汽车公司和经销商运营的影响确实存在，但影响幅度可以忽略。 ”昨天( 10月19日)，上海汽车销售领域协会专家组的徐宪成在接受《每日经济信息》记者采访时做了以下发言。

指出，此次加息幅度相对温和，给汽车生产公司带来的压力不大。 由于前三季度市场表现良好，一些公司开始积极扩大生产能力，包括新建工厂、引进新产品等。 一些公司的资金投入也来自银行贷款，增资意味着公司需要向银行支付更高的利息。 但是，有统计显示，汽车公司的利率支出占销售额的比例非常小，对公司债务影响不大。

徐宪成认为:“通常某4s店的运营资金流在2000万元到3000万元之间，乘以贷款的准利率涨幅，影响其实非常小。”

他说，影响经销商收入的是制造商对经销商的政策。 这包括回报幅度、销售车的采购等。

上海美孚祥汽车销售服务有限公司社长李建忠也向记者表示，虽然加息对价格有一些影响，但影响并不大，很多经销商短期反应非常平淡，但加息是“蝶泳效应”，

上海景和正南汽车销售有限企业总经理李巍巍也表示，加息对公司影响不大，市场原因主导经销商利润，只要营销市场持续快速发展，经销商就可以合理控制价格。

央行加息后，部分经销商资金断裂会形成逆潮流吗？ 由于业内人士表示担忧，前有相关案例——2007年为应对流动性过剩和通货膨胀压力，央行曾6次上调存款基准利率。 2008年下半年危机中，全国相继出现破产出局的经销商，当时广州、武汉、上海等地众多4s店投资者纷纷撤资。

徐宪成认为，央行此次加息不会引发经销商破产的浪潮。 2008年经销商破产潮与经济危机有关，目前汽车市场保持良好增长，经销商维持在一定的利润空之间。

电力

利润可能受到冲击

拆解者表示，电力领域属于资本密集型，银行贷款占资产的比例较大，部分企业的债权。 据估计，主要上市电力企业利息支出占利润总额的比例平均超过10%，以长期贷款利率上涨27个基点估算，主要企业年平均利润总额减少1.88%，这些企业降幅相对较高，但整体影响不大。 从另一个角度分析，利率上升预计会对电力投资产生相当的限制效应。 特别是一些不具有区域地位和资金特征的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平下降时，贷款银行将关注这类项目。

证券

如果直接从一些业务中存在隐性隐患的

来看，增资会提高证券公司的融资价格。 间接来看，利率上升会促使公司要求越来越多的直接融资，增加证券公司的承销业务量，而利率上升会导致上市公司融资价格上涨，证券公司经纪、自营等业务萎缩。

医药

对负债较少的公司的影响微乎其微

分解者认为，增资的影响在利息费用方面最明显 医药类上市公司的平均资产负债率为55.24%。 进入加息周期后，公司的财务负担会加重，但整体上对医药领域的冲击会小于其他资本密集型公司。 中药类上市公司的负债水平稍低，如东阿胶、同仁堂、片仔痈、金陵药业等短期负债微薄的公司影响甚微。

航空

加速领域优胜劣势

中信建投航/ [/k0/]分解师李磊认为，增资是常规手段，增资是常规手段 是有息债务余额相对较高且净利润绝对值较低、处于微利状态的公司，加息后很可能进入亏损团队，相反，甚至有息债务余额较低、无有息债务的公司，加息的负面效应也很小。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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