“拟更换评级机构 玖龙纸业财务问题仍受质疑”

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经过记者李潮文从深圳出发

在香港股市，最先出现了以内地最大纸板制造商玖龙纸业( 02689，hk )为对象的评级机构取消评级的例子，企业随即发表公告予以明确。 而且，企业的股价已经坐在了“过山车”上。

昨天( 6月15日)，停牌近一天的玖龙纸业在香港联合所发布补发公告后，股价立即从13.81%上涨至6.43港元，恒生指数当日下跌0.68%。 前一天，玖龙纸业股价超过20%。

玖龙纸业这次的股价“乘坐过山车”发生在评级机构的基准上。 该评级机构14日宣布，将撤回“‘BB’长期公司信用评级”、“‘B B -’未偿还高级无抵押票据发行人评级”、“长时间大中华信用评级‘CNB B -’”等对玖龙纸业的4个信用评级。

在基准声明中向玖龙纸业投诉“两起罪”。 基准表示，玖龙纸业积极举债支持自身发展。 另外指出，此次撤回评级的主要原因是标普未能接触玖龙纸业管理层，未能全面掌握企业战略和财务管理资料，未能充分判断未来的信用风险。

标普首次举出上市公司被评级机构取消评级的例子，市场发生恐慌甩卖，玖龙纸业跌幅一度达到22%，创下3年多纪录。

玖龙纸业在公告中表示，企业没有接到标杆关于财务问题的任何书面咨询，其委托的另一评级机构惠誉没有提出过上述问题。

玖龙纸业还表示，考虑到标普取消企业评级，未来将聘用穆迪作为评级代理，从穆迪处收到建议书，短期内将落实委员会的录用。

但是市场仍然关注玖龙纸业的财务问题。 玖纸副社长吴国勋14日接受媒体采访时表示，企业财政状况稳健，经营状况正常。 但是，《每日经济信息》记者在截至今年2月发行的年12月31日的6个月间，没有看到申核中期业绩，企业债务持续增加，净杠杆率每年从27.8个百分点大幅上升到88%，总债务为264亿元。 张菌会长当时表示，高收益纸制品将从今年6月开始逐渐生产，杠杆率和盈利能力有望同时改善，并在下一年度得到反映。 她还表示，企业备用信用额度达到200亿元，手头现金达到22亿元，可以应对扩大生产。

这并不是这家中国最大的瓦楞纸板制造商首次陷入财务困境的传言。 2008年，市场上为了逃避支付到期的货款，也出现了玖纸要将光盘清理干净的传言。 玖龙纸业也在2008年进行债务重组，要求银行重新评估债务条件，除提前偿还部分贷款外，还采取了低价回购债券等一系列改善措施。 2009年重组完成后，该公司以5.3折的价格回购了以前发行的2亿8400万美元的债券。

值得注意的是，中资公司近期在海外市场频频爆出财务丑闻，不仅在备受瞩目的美国股市，在H股市场也不例外。 小型绿森集团( 00094，hk )母公司嘉汉林业被研究机构muddywaters指出涉嫌账面粉饰和资产夸大，带动了绿森集团的业绩，因此绿森股价暴跌，过去一个月累计下跌53.51%。