“科大讯飞豪掷4.8亿购启明科技欲打通教考产业链”

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经过记者李映泉

科大讯飞( 002230，收盘价43.99元) )最近很忙。 两个月前，企业刚完成17亿5300万元的非公开发行，中国移动籍以13亿6000万元获得企业15%的股份。 一个月前，企业又与中国电信签署了战术合作协议，推进移动网络、宽带业务上的对接。 今天，企业又出台巨额收购计划，以4亿8000万元收购教育试点领域的服务业启明科技。

收购溢价达到了580%

今天，科大讯飞拟以自有资金4.80亿元收购广东启明科技快速发展有限企业(以下简称启明科技) 100%的股份，并于年6月24日与启明科技胡宏伟等29名股东签订了《广东启明科技快速发展有限企业100%股份买卖协议》

资料显示，启明科技注册资本为5008万元，法人代表胡雄大为持股58%的控股股东。 企业的主要产品是招生考试软件系统和服务、考试数据解决、标准化考场同一产品和系统。 经鉴定，截至2012年12月31日，启明科技净资产5933万元，年收益5986万元，净利润2041万元，年5月31日，净资产7202万元，年1~5月收益5669万元，净利润1277万元。

《每日经济信息》记者发现，根据收益法的判断方法，此次交易对启明科技的估值达到4亿8000万元，比账面净资产增值率达到580%。 根据启明科技去年的净利润额计算，此次收购额约对应于市盈率的23.54倍。

另外，此次交易的交易对象与企业约定了业绩补偿。 客户承诺保证启明科技年度、年度和年度的净利润在4000万元、5000万元、6000万元以上。 当年未能实现4000万元净利润的情况下，客户要补偿的金额=[1- (目标企业年度实际净利润÷4000万元) ]×4.5亿元。 启明科技~年度净利润总额未达到协议约定的1.5亿元净利润，企业将不再支付股权转让价款中最后支付的3000万元。

收购教育考试系统的应用

一家连名字都不知道的公司，为什么能判断出这么高的溢价呢？ 启明科技成立于2004年，从成立时就参与教育考试领域的网络评价工作和招生考试应用系统工作，目前是我国高考网络评价、标准化考场建设的主要服务商之一，积累了丰富的服务经验和大量的客户资源。

启明科技在英语口语、教育考试综合拆解评价、标准化考场身份认证体系等方面投入了巨大的研发经费，形成了一系列具有核心竞争力的产品，获得了众多软件制作权。 经过近十年的快速发展，启明科技已经形成了自己特有的经营理念、经营战略、经营做法，占有一定的市场份额，有稳定的客户群体和收入来源。

机构判断，高科技公司的优势通常在于前期投入大，后期可以产生利润，采用盈利法，可以更充分地体现公司的市场价值。

科大讯飞表示，教育考试工作是企业快速发展战术的重要方向，启明科技是教育招生考试新闻化服务领域的知名公司，是我国高考网络考核、标准化考场建设的主要服务商之一，已经形成了良好的市场和企业品牌特征 此次并购有助于企业资金招聘效率和盈利能力的提高，有助于实现双方特色资源互补，加大企业在教育领域的影响，加快试点工作的宣传速度，提高企业的领域地位和市场规模等综合实力，对加快教育方向的战术实施起到积极的作用。

对此，安信证券拆解师胡又文表示，企业收购启明科技将加快语音技术在教育领域，特别是考试中的应用。 期待将来利用启明科学技术和各地教育考试院的良好关系，进一步宣传普及。 特别是随着“高考英语听说考试智能评价系统”在广东等省的大规模应用，该系统有望迅速发展并在全国范围内推广领域标准处理方案。