“仁和药业3.6亿元收购东科制药 “独家产品”含金量存疑”

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经过实习生记者蒙湘林

自去年以来，受“毒药胶囊”和“尤卡坦”事件的负面影响，仁和药业( 000650，收盘价4.90元) )的形象受损，业绩持续下滑，股价也低迷。 面对这种困境，不温不火的仁和药业终于开始了新的动向。 企业今天宣布，用3亿100万元现金购买东科制药100%的股份，与相关公司共同出资成立上海中医药都健康管理有限企业。

《每日经济信息》记者观察到，以这个溢价1.1倍收购的中药企业拥有12个垄断药品品种。 但业内人士表示，“独家产品”含金量不高。 这次收购似乎是为了顺利退出企业流通的固定增资股而讲述的故事。

溢价1.11倍收购中药企业

公告称，仁和药业以3.11亿元现金收购赵东科等22名自然人持有的杨凌东科麦迪逊制药有限企业东科制药(以下简称东科制药) ) 100%股份，拟在收购完成后成为企业全资子公司。 公告称，东科制药的经营范围主要为片剂、胶囊剂等剂型、中药材提取物的研、产、销。 注册资本为8000万元。

《每日经济信息》记者观察到，东科制药拥有的产品、专利等项目资产异常丰富。 东科制药现有37个中药品种，其中12个为全国独家品种。 拥有13件产品发明专利、19件外观设计专利、16件商标； 目前正在开发的品种和项目有13种。 基于此，仁和药业给出了3.6亿元的收购价格，与东科制药年末的1.7亿元净资产相比，溢价率达到111.7%。 企业在公告中确定，37个中药品种为此次收购的首要目的。 也就是说，这些中药品种有这个溢价1.1倍的收购“精髓”。

对此，长期从事医药投资的业内人士告诉记者，“所谓垄断产品只不过是中药行业的垄断，仔细看看这12个产品，都没有列入国家基础药物名单，缺乏普遍性和足够的竞争力。” ，记者在查阅《国家基本药物目录(中药部分)》时，确实没有发现这12种垄断产品。

经调查这12个“独家产品”，东科制药的所谓独家产品如妇炎舒胶囊、心欣舒胶囊、甘海胃康胶囊均为对症药物，针对这类疾病，大部分医院和药店竞争的对症药物品种较多，全国均可提供 因为这个所谓东科制药的垄断，只是其中的药业，并不一定具有真正的核心竞争力。

另外，东科制药本身的资产质量也难以让投资者放心。 截至年底，东科制药净资产1.7亿元，主要收入1.54亿元，但净利润只有1005.6万元。 “拥有37个中药品种和12个独家产品，只盈利千万元。 如上所述，111%的溢价率正在增高。 要知道仁和药业目前手上的货币资金也只有4亿2500万元。 ”这个人说。

为了增加研发投资

收购中药企业后，仁和药业与相关公司共同出资设立了另一家中药企业。 公告称，为更好地引进相关专业技术、管理人员，作为企业完全子公司的国医投资拟与上海中医大资产、自然人玄振玉共同出资设立上海中医大药都健康管理有限企业，企业注册资本800万元，中国医投资企业出资520万元。

前述相关人士表示，此前仁和药业产品线布局广泛，但缺乏扎实的研发基础和实力，此前一直依靠广告营销进行宣传，此次两大投资在很大程度上体现了企业增加研发投资的意图

不排除为员工退出铺路

但是，也有投资者怀疑，在去年6月固定增资解禁之前长袖善舞，是否为7月12日解禁的固定增资股顺利退出铺平了道路。 年6月，仁和药业实行定向增发，发行股4530万股，发行价8.1元/股，比目前4.9元的股价折价近40%，这意味着当初参与增资的6家机构，目前都覆盖得很深。 其中，易方达基金获得1080万股，数量最多。 前面有人提到，这笔3.60亿元的收购，名义上获得了37个中药品种和相应的研发团队，不排除企业管理层会借此刺激股价，为流通性和流通价格创造有利条件。