“当代东方25亿拓展影视业 两部电视剧撑起11亿估值”

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经过皇甫嘉记者

今天，停职一个月的现代东方( 000673，前收盘价12.47元) )宣布增资25亿，其中11亿用于收购联合将威电影文化有限企业(以下简称联合将威)的100%股份。

《每日经济信息》记者观察到，凭借《精忠岳飞》、《背靠背》两部剧的热播，联将威一年获得2.50亿元的营业收入，同比增长14.24倍，备受现代东方的青睐。

但是，不可否认，国内电视剧产量在连续13年增长后，去年首次下跌，超出需求领域的供给难题依然没有解决。

25亿美元的并购联盟发挥威力

今天，现代东方宣布增资方案，计划将25亿元投入并购联盟，持有100%股份等3个项目。

公告称，此次增员对象为现代文化、南方资本、厦门旭熙等8位特定投资者。 现代东方以每股10.80元的价格发行2.31亿股，其中现代文化以1.34亿股的认购数排名第一。 值得注意的是，在上述认购对象中，现代文化、厦门旭熙、先锋亚太、胡惠康均与企业相关联，其中现代集团作为上市公司控股股东拥有现代文化90%的股权。

如果此次加息顺利通过，现代集团及其控股股东厦门百信合计上市公司股份将从29.99%上升到47.90%。

此次募集的25亿元资金中，11亿元收购东盟持有100%股权，5亿元用于增资东盟补充电影电视剧业务运营资金的项目，2亿100%万元增资现代春晖辽宁数字电视增值业务项目

资料显示，联合将威及其前身悠远阳光电影已有十多年历史，主要从事电视剧和电影的制作、发行和衍生业务，通过销售摄影局、买剧或代理发行的影视剧获得销售收入、代理收入。

两部电视剧的热映推动了高评价

《每日经济信息》记者观察到，虽然美联储与去年同期相比大幅增加了威年的收入、净利润，但支撑其业绩的实际上是《精忠岳飞》、《背靠背》两部热播剧。

财报显示，年盟分别实现营业收入1046.72万元、1633.94万元，实现净利润256.56万元、423.33万元，但到了年，营业收入和净利润分别激增至2.49亿元、7036.97万元，

现代东方认为，联盟近三年营业收入增长较快的理由是:“企业于年成立，年投资规模较大的电视剧有一部分还没有销售。 年拍摄的《精忠岳飞》、《背靠背》分别实现了1.37亿元、0.29亿元的销售额。 ”。

两部电视剧去年实现的销售额占联合会威同期收入的66.67%，接近7成。 由于这两部剧的畅销，此次判断机构根据利润法对联合威资定价为11.30亿元，较账面净资产增值率为1191.02%，年净利润市盈率约为16.14倍，对预期年净利润的市盈率为11.3倍。

过多的难题仍有待解决

为推进此次重组，联合承诺威股东年净利润分别在1亿元、1.3亿元、1.69亿元以上，复合增长率达到三成左右。

值得注意的是，与电影领域的风景不同，此次定增方案中没有提到电视剧领域当前面临的风险。

据银河证券研究报报道，国产剧产量从去年的1.7万集减少到去年的1.5万集，在13年持续增长后，首次出现下跌现象，但超出需求的供给难题仍未解决。

最近，多家电视剧业务企业公布了去年的业绩，作为领域领头羊的华策电影收益比去年同期增长38.85%，华录百纳电视剧收入比去年同期下降1.72%； 据昨日新文化报道，去年电视剧收入比去年同期增长25.02%，但毛利率下降1.62个百分点。

银河证券分析师认为电视剧领域仍处于诉求较低的非生产能力阶段，未来一线电视剧可通过首集四星联播( 4家卫星电视台联播)维持价格强势，中等剧将更多使用首集独播模式