“首批打新的2家精选层企业发行价出炉：发行价较市价打7折 1家券商抢得战术配售“头啖汤” 业内：可能无法保证每人都中10

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今年7月1日第一批新三板精选层企业的发行价终于出炉！

精选层首次开始发布询价的两家企业颖泰生物艾融软件于6月23日在网上开始询价。 今天下午，颖泰生物、艾融软件公布了查明后的发行价。 颖泰生物的发行价为5.45元/股，艾融软件的发行价为25.18元/股，其中艾融软件的发行市盈率超过40倍。 与这两家企业以前在新三板停牌时的价格相比，颖泰生物的发行价打了6.8折，艾融软件的发行价打了7.4折。

但值得注意的是，精选层打新签的概率明显高于a股，但投资者在网上新签时可能无法确保100%的签。 如果100万投资者参加了艾融软件的在线新开发，人均投资5万元，以最大回调比率计算，在线投资者每100股需要168万元的艾融软件所需资金。 如果投资者加入互联网，新增资金不足168万元，理论上可能无法签下100股。

精选层首次开始发布询价的两家企业颖泰生物艾融软件于6月23日在网上开始询价。 根据两家企业此前的公告，颖泰生物此次发底价为4.75元/股的艾融软件此次发行价区间为16元/股-45元/股。

今天下午，颖泰生物、艾融软件公布了查明后的发行价格。 颖泰生物的发行价为5.45元/股，艾融软件的发行价为25.18元/股。

与这两家企业此前在新三板停牌时的价格相比，颖泰生物发行价6.8折，艾融软件发行价7.4折。 尽管如此，艾融软件的发行市盈率(每股收益以去年的归母净利润除以此次发行后的总股本计算)已经超过40倍，其中扣除后的发行市盈率为49.31倍，扣除前的发行市盈率为43.18倍。

值得注意的是，参加艾融软件此次在线询价的合格在线投资者为1162家在线投资者管理的1295名销售对象，报价区间为3元/股-45元/股，跨度较大。 此外，参与报价的在线投资者中有许多个人投资者。 相比之下，科创板的在线发行对象主要是各类机构投资者，个人投资者不得参与科创板的在线初步询价和在线发行。

力鼎资本创始合伙人、首席执行官高凤勇近日指出，在规则上，精选层公开发行定价的约束机制并不比科技创新板、创业板严格，更容易发生较高的定价。

但在一些领域的人看来，上述两个精选层新股的发行价格比较合理。 董秘一家创始人崔彦军向记者表示，颖泰生物、艾融软件的发行价定价比较合理，其中颖泰生物以领域22倍的静态市盈率发行较为合理，该企业今年一季度业绩较好。

图片来源:艾融软件公告截图

顺便说一下，参加艾融软件此次公开发行的参与者中，包括富国基金、信达证券两个战术投资者，这两个机构于今年6月24日向主要经销商全额缴纳了认购资金，认购金额分别为3000万元、2000万元。 信达证券一位内部人士表示，企业自营部门参与了此次艾融软件的发行。 参加颖泰生物战术销售的共有8个机构，除富国基金依然参加外，没有证券公司参加。

图片来源:全国股份有限公司网站

与a股重新中彩票不同，由于精选层重新使用比例销售方法，投资者的签售率明显上升。 根据全国转股企业的规定，精选层网上制定新的销售规则，网上投资者比较有效的订单总量大于网上发行量时，根据网上发行量与比较有效的订单总量的比率计算各投资者的分配数量 不足100股的部分，总结起来以时间优先的方式大致依次向各投资者出售100股，直到剩下的股票用完为止。

但是，由于初期投资者的新投资热情很高，精选层的所有新投资者可能都不能保证能签100股。

根据艾融软件公告，此次持股为新股，持股880万股，占发行后企业总股本的比例为11.81%。 其中，初始战术销售发行量176万股，占此次发行量的20%，网上初始发行量492.8万股，占扣除初始战术销售数量的70%。 网上初期发行量为211.2万股，占扣除初期战术销量后发行量的30%。

根据回拨机制，在线投资者比较有效的订单倍率超过50倍时，必须从网上回拨，回拨比例为此次公开发行数量的10%。 据此，此次别名软件的发行很可能引发这种回拨机制，实际在网上的发行量接近300万股。

目前，新三板合格投资者数量达到120万户，100万投资者参与艾融软件在网上的新开发，人均投资5万元进行新开发，则网上新开发资金规模将达到500亿元。 根据25.18元/股的发行价计算，此次艾融软件在线发行中的签售率将为1.5‰。 据此计算，网上投资者每股100股浏览软件所需资金为168万元( 0.252万元/0.0015 )。 如果投资者加入互联网，新增资金不足168万元，理论上可能无法签下100股。

但是，上述假设中，线上平均每人投资5万元投资新公司是保守的估计，平均超过5万元的话，线上投资新公司100股就很难了。

另一种计算方法是，假设艾融软件此次在网上发行300万股，人均卖出100股，100万人参与在网上新开股，意味着每100股背后平均有33人在争夺。

资本邦研究院首席研究员夏然表示，单靠艾融软件，是新闻技术领域的热门股票，因此可能会遭遇较高的购买欲望，导致中签率低于1.5‰。

关于如何提高中签率，他提出的是，精选层重新使用“比例分配，零股时间优先分配”是大致的。 这是因为投资者在获得了不足100股的股票的情况下，以时间优先的大致情况，在零股分配结束之前，会优先分配给新的较早的投资者。 因此，投资者如果尽快创造新的东西，即使很少的资金也有可能获得100股。 要让投资者尽量中100股，一是第一时间尽早买入，二是在力所能及的范围内尽量多买入。

截至目前，全国私募股权企业官网显示，除上述两家公司外，还有13家品牌精选层公司的公开发行申请已获证券监督管理委员会批准，其中一家公司也将开始发行。

“7月1日至3日，艾融软件、颖泰生物、同享科技、球冠缆索、佳先股、方大股、苏轴股、贝特莱等8只精选层将发行新股。 由于精选层新增现金购买，购买资金冻结3天，投资者将选择性购买8只中的1只或数只，而不是全部购买。 这造成了不同订单冷热不均衡，热门领域、估值低的股票和热门，中签率可能较低，但由于之前流传的行业和估值高的股热和相对较低，中签率可能较高。 ’夏然对记者说。

鼎资本创始合伙人ceo高凤勇近日表示，由于精选层不限制“小非”的销售，精选层企业上市首日的流通股比例一般大于a股，而且这意味着精选层首日的流通股价格不同，部分老股东的价格将会偏低。 我建议投资者精选层打新的。 不要“见票就打”，要精选股票。

他预计，未来精选层将出现评价层，哪些筛选层企业的评价值将与科技创新板、创业板挂钩，哪些筛选层受到限制的企业将与精选层自身的评价体系挂钩。 这也将影响精选层企业的新股定价、新定价。

封面照片来源:照片网