“焦作万方并购案2.0版出炉 两大悬念待解”

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每次实习记者见面

停职3个多月，重组一度中止的焦作万方( 000612，前收盘价6.08元)终于让投资者有心了。 企业今天发表了签署《资产收购框架协议》的公告。 企业拟自有资金15亿~20亿元，收购地理高投资控股有限企业(以下简称地理高投资)拉萨经济技术开发区班吉能源科技有限企业)以下班吉能源) 100%的股权。 但是，许多投资者必须耐心等待。 因为企业的股票会继续停止。

《每日经济信息》记者从最新财务数据中观察到，焦作万方自有资金不足以完成此次交易。 另外，交易对方将获得的15亿以上的资金用于上市公司的股票购买。 考虑到重组后股价预计将大幅上升，最终获得的上市公司股份数量尚不明确。 这是因为上市公司的股权结构变化也不明确。

购买股票变成收购现金

根据协议，预计此次焦作万方收购万吉能源100%股权的交易金额为15亿元至20亿元。 但在万吉能源资产交割完成后6个月内，地理高投资必须将出售目标资产所得款项用于法律、法规许可的交易方式认购万方股份，其认购上限为总股本的20%，与企业的利益捆绑和共同快速发展

资料显示，万吉能源是为此次交易于年6月新建的企业，蒙古国和摩洛哥王国7处油气资源区块的勘探开发被划分为合同权益。 另外，客户约定目标资产~年度实现的净利润和经营活动产生的净现金额分别在0.3亿元、3.5亿元、5亿元、8.2亿元以上。

焦作万方表示，企业正在加强煤电铝产业，并积极寻求参与国际油气资源开发，通过获得高质量的资产注入，实现了战术转变和持续快速发展。

顺便说一下，焦作万方此前计划向北京地质高石油技术有限企业(以下简称北京地质高)发行股票，持有国外石油区块权益，标的资产估算值为15亿~20亿元。 目前，企业突然宣布，考虑到交易双方无法就个别关键核心条款达成一致，企业在综合考虑收购价格、时间、收购风险等因素的基础上，决定终止重要资产重组。

《每日经济信息》记者发现，无论是北京地质高还是地质高投资，其法人代表都是刘坤芳。 此外，今年6月10日成立的地理空间高投资是其三大股东，也是北京地理空间高的全部股东。 有分析师认为，此次框架协议实际上是之前重组方案的变体。

交易对方提供“优惠”的条件

焦万方为什么要放弃此前的重组方案，以框架协议的形式进行“重组”呢？

根据上述分解者，之所以这样操作，是因为现在的方案比以前的重组方案更有效率，但是对客户来说没有成本。 根据框架协议，客户最终能增收多少焦作万方的股票，取决于二级市场的股价，这是最大的不明确因素。

根据该分析人士的例子，地理高投资承诺涵盖的资产年净利润8.2亿元以上，再加上焦作万方现有利润2.6亿元，共计10.8亿元，按20倍的p/e (焦作万方当前动态p/e为29倍)计算，企业股价应为18元 交易对方以20亿元资金上限、18元/股的价格认购焦作万方股，可获1.11亿股，占总股的9.25%； 如果按照以前发行股票的方法实施，交易对方约为3亿3000万股(收盘价为20亿元，发行价为停牌前20个交易日的均价约5.9元/股)，约占发行后总股本的21%。

客户为什么做出这么大的让步？ 焦作万方公告中还没有明确。

《每日经济信息》记者还观察到，此次万吉能源100%股交易金额预计为15亿~20亿元，但截至去年3月31日，焦作万方账面上的货币资金仅为1.78亿元。 企业从哪里筹集这么多资金？ 焦作万方也还不清楚。

对于此次收购之后的进展，《每日经济信息》将继续备受关注。