“融创中国半年现金增加近70亿 孙宏斌有望熊市“再抄底””

本篇文章2690字，读完约7分钟

在大部分开发商担心资金紧张的时候，融创中国董事长孙宏斌因账面上现金过多而陷入困境。 由于没有等待好的投资机会，上半年融创中国不得不持有大量现金。 根据中期业绩，在上半年新增9块土地的大背景下，融创的现金及现金等价物，从去年年底的160亿元前半年增加到今年上半年的229.85亿元，超过43%。

丰富的现金为中国在即将到来的熊市中以低廉的价格迅速触底奠定了基础。 以前，有媒体怀疑，如果为了融和而需要全面收购绿色城市，是否有足够的财力。 但是，从上半年的财务数据来看，即使企业需要申请收购，也有足够的现金来支持收购行为。 在融资收购绿城被香港证券监督管理委员会批准的可能性较高的情况下，融资有可能使用上述资金进入土地市场，上演孙宏斌模仿熊市的戏。

并且，一旦模仿成功，融创中国将迎来新的利润和销售业绩的快速增长，融创的高增长时代将持续下去。

更健康的财务状况/

今年上半年，由于市场整体低迷，各地产业者负债率上升，现金减少。 主要地产商都通过增加借款额、延长贷款周期，为已经到来的市场调整做好“过冬”的准备。

但是，一位地产商的财务数据令许多开发商羡慕。 8月26日中国公布的上半年业绩显示，上半年融资合同销售额达298.02亿元，比去年同期增长26%，收入达90亿6700万元，比去年同期增长6%，毛利润达20亿3400万元，同比增长14%，股东核心净利润为10亿2300万元。 年以来，中国收入年复合增长率达到71%，毛利润和股东核心净利润年复合增长率都必须超过40%。

融和的财务结构持续优化，净资产负债率从去年年底的69.7%下降到66.7%。 报告显示，截至去年6月30日，中国持有库存现金达到229.8亿元。 这将为防范风险、抵制市场增长奠定坚实的基础。

值得一提的是，融资的大部分城市的销售业绩都进入了当地上半年房企销售金额的前三位。 融入上海、天津、无锡3个城市，成为当地销售首位； 在北京、重庆、苏州3个城市，进入年末获得房企销售金额排名第二的杭州，销售金额排名也从去年的第32位大幅上升至第2位。 根据第三方机构公布的统计排名，年上半年融创中国领域的排名又上升到了第二位。

强大的销售能力，将进一步改善中国的财务结构，提高企业的抗风险能力。 今年下半年，中国位于北京、天津、上海、重庆、杭州5个核心城市，预计将有12个延续区域聚焦战术的新项目入市。 下半年可供出售的资源共计802亿元，其中新增项目197亿元。

如果上半年的“景气”持续下去，预计下半年中国的净利润率、持有现金规模等指标将继续改善，这样融资价格将比过去相对较低，企业的净利润率和股东收益率有可能上升。

熊市的野心/

储备大量现金，对融中国有战术意义。 截至目前，中国在目前焦点城市获得9块高质量土地，补充土地储备约253.75万平方米。 和去年相比，土地市场有点激进了。 “下半年，我们对土地市场公开深表关注，并继续抓住领域调整契机，寻求并购机遇，但仍十分谨慎。 ”融创中国董事长孙宏斌说:“如果没有特别合适的机会，宁可拥有现金，也不会得到烦恼的土地。”

事实上，融创在上半年抓住了难得的历史机遇。 今年5月，融创宣布总成本为62.98亿港币，预计将获得绿城中国24.31%的股权。 上述收购价格相当于绿城中国账面净资产的9折。

有媒体称，香港证券监督管理委员会认为，在融绿合并案中，融创中国和宋卫平属于“一致行动者”，“一致行动者”一旦被证券监督管理委员会认定，融创面临困境。 也就是说，是放弃收购，还是全面收购。 孙宏斌选择全面收购的情况下，以每股12元港币计算，融资创需要拿出196亿元港币，这将严重影响融资创的财务状况。 但是，从上半年融资所有现金的情况来看，无论是进行全面并购，融资所需的现金都完全在其允许范围内，更何况企业还可以向香港金融机构申请并购贷款。

种种迹象表明，全面收购绿城的可能性很低。 企业持有的现金将来越来越有可能通过土地市场和其他收购途径找到机会。

事实上，包括北京在内的一线城市土地市场出现了地价松动的痕迹。 北京市土地整理储备中心近日宣布，将从9月15日起挂牌转让3个地块。 其中，此前流转的孙河地块再次挂牌，出让价格比以往下降3亿7000万元。 起步价从46亿元降至42.3亿元，根据地块规划176085平方米的建筑规模，该地块起步价为2.4万元/平方米。 上述地板价格远远低于当初中粮地产和泰禾在该地区的用地单价。 根据以往的经验，上述地价下调现象可能才刚刚开始，但今后越来越多的地块可能会下调地价。

如果地价下跌，或者市场上出现新的并购机会，持有近230亿元的现金将会产生“活跃”的机会。

《抄底王》的高成长之路/

在过去的六年里，在每一轮楼市调整期间，中国都是大赢家，总是能以最高的价格获得最高质量的土地。 融创联合首都钢房地产以20亿1000万元获得北京市海淀区西北旺地块，成为北京当年下半年的总额地王。

上述地块当时的地板价格为7000元/平方米，但几年后由上述地块开发的西山壹号院不仅是北京豪宅连续几年的销售冠，现在的售价也达到了4.5万元~6万元/平方米，项目开发效益明显。

年6月，以33亿7200万元人民币进入绿城五地九项目的50%股权。 短短一年半后，中国合同销售额从年末的192亿元激增至去年的547.3亿元，销售额、毛利、纯利的增幅和速度引领行业，从而刮起了融和旋风。 在上述547.3亿元的销售额中，年6月成立的融绿平台贡献了155亿元，成为融创业绩增长的中坚力量。

特别是由于销售的持续改善，融绿平台为融创创造了比以前更高的利润。 半年业绩报告显示，年上半年，我国合同销售均价达到2.23万元/平方米，比去年上半年的2.09万元/平方米增长7%。 过去三年，中国合同销售平均价格复合增长率达到16%。 导致合同销售均价销售的主要原因之一是融绿平台提供的一系列高端产品的热销。 受此影响，预计未来利润率将进一步提高。

迄今为止，频繁复制“熊市”并获得利润丰厚的项目和地块的经验表明，充分利用这笔宝贵的现金，可以在下半年至明年上半年的土地市场上寻找越来越多的高质量、低价地块。

许多开发商看到，今年下半年至明年上半年的一年将是土地市场抄底的机会。 一家房地产企业董事长表示，和记黄埔2008年每年两次从土地市场出手，每次都获得非常大的利润。

对于拥有200亿元以上现金的中国来说，目前同样是企业规模、利润、投资回报率快速增长的机会，把握这样的机会有望在未来3年乃至5年实现更高速的增长，成为中高端市场的领头羊。

(文/杨涵茜) )。