““麦考林症状”反思：资本推手过度包装？”

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记者罗伦从上海发

时，乐视网在a股上市时，土豆、优酷的兄弟们笑了。 业界普遍认为，中国上市公司越来越明显的一个好处是上市公司未必是领域最好的，而是最先发现风投的。

现在，米酒在美国上市，淘宝、凡客、麦包等兄弟们笑了。 有些业内人士笑了。 原来，一个大仓库和一个电动三轮快递，即使卖企业品牌不明、不知道材质的包，也可以在美国上市。

“另一个法则也同样应验了。 看起来像在中国上市的公司，开在太平洋边缘的窗户多么宽敞啊。 》电子商务领域的一位老手对《每日经济信息》记者说。

一周前，也就是北京时间12月1日，麦考伦公布了财年第三季度财报，预计第四季度后，麦考伦股价大幅下跌39.9%，发行价也下跌，不少投资者大跌眼镜。 第二天，麦考伦逆市继续下跌18.4%，报收于6.65美元，这个价格创下ipo以来的新低。

麦考伦的上述财务报告的发表引起了市场对麦考伦价值的重新评估。 另一方面，麦考林预测第四季度的在线收益将从4400万美元增加到4600万美元，这也让投资者感到不满。

目前，更多的矛头指向麦考林，也指向麦考林背后的资本操纵手。

麦考尔真的有过度包装的嫌疑吗？ 在“包装”过程中，资本发挥了什么作用？ “麦考林式”的上市在美国遭遇集体诉讼，国内业界也掀起了公司对赴美ipo的反思潮。

资本领域的恶性肿瘤

“这真是悲惨的下跌！ ”最近一周，麦考利在美国上市后，想起暴跌的股价，国内一家知名电子商务公司的创始人这样感叹。

上市之初，麦考林以“国内b2c第一股”的概念受到领域的广泛关注。 这些创业者无奈地向记者坦白:“我个人也买了很多这家企业的股票，但真的没想到谁都会跌得这么惨。”

是什么导致麦考伦的股价暴跌？

易观国际分解师陈寿送说，麦考林是国内第一家b2c公司，因此投资者的期望值可能相对较高。 但是，由于相关业绩和第四季度的预期没有达到投资者的期望，出现了这种情况。

麦考林的股价暴跌对某些人来说是领域季度性的原因问题，但在另一些人眼里，则是“猫腻”。

从年前红杉资本投资者沈南鹏进入麦考伦开始，麦考伦的上市就没有悬念了。 不过，上市时机还需要投资者和企业高管进一步斟酌。 进入今年，资本市场逐渐回升，麦考伦加快了ipo的步伐。 受人民币升值、中国概念股热销、市场流通性好等多种利好因素的影响，麦考林上市首日大涨56.91%，收于17.26美元。 ”。 某业界不愿出名的拆迁师告诉《每日经济信息》记者:“但是，这其中含有很多投机成分。”

“麦考伦等众多中国概念股相继登陆美国市场，我认为这是中国企业进入美国ipo的又一次高潮。 现在优酷当当在中微子发售，土豆准备登陆纳斯达克。 但这家在美国上市的中国企业有明显的特点。 他们还没有盈利，或者刚刚盈利。 ”。 北京一位知名初创企业的詹姓董事说。

冉阿让说，“上市包装”的称呼起源于上个世纪的配额制阶段。 尽管中国的发审制度已经演化为更加市场化的核制度，包装概念已经淡薄，但绝对没有退出江湖。 “现在也有很多公司说希望能找到我们，尽早发售我们公司的包装。 ”

“如果你包装，他包装，我不包装，我会不会吃亏？ 我曾是领域的老大，老二和老小先把自己包装成老大发售。 如果我不包装的话，也进不了前十名。 长期以来，过度包装成为资本领域的恶性肿瘤。 ’简的话引起了很多人的心声。 在

中，软件包的发售是不是违反了规定？ 公司的包装上市到底有没有尺度？

风投界的老手对记者说:“如果在海外的包装不太严重，通常没有问题。 但是，如果包装过度带到国外给他们看的话，可能会一刀两断地被杀死，导致悲惨的结果。 ”

“麦考尔跌破发行价蒸发了60%，律师率先发起了集体诉讼……但这可能不是全部，也不是麦考尔面临的最大灾难。 ’在采访的最后，上述老手意味深长地对记者说。

股价“过山车”很普通

针对外界的质疑，麦考林首席执行官顾备春此前表示:“麦考林股价的回调，将使领域更加合理。

你如何理解“领域的合理性”？ 在众多投资者指出麦考伦及其“过度包装”的时候，业内也有对“股价过山车”表示理解的专家。

“麦考伦的商业模式和上市主题素材没有错，海外投资者理解也没有任何问题。 上市第一天的发行价定得这么高，就像我们曾经对亚马逊和百度的同意一样，表明我们认可这个产业。 ”。 招商某拆迁师对记者说。

“通常，要分解公司的上市业绩是否优异，需要看三个方面。 一是企业基本面，二是市场流动性，三是投资者热情。 麦考林的业绩明显不好，对投资者来说，这应该在很早就意识到。 ”。 这个解体师坦白。

对于市场变暖环境下中国企业在美国并列上市的现象，该分析师表示:“上市是把‘双刃剑’，可以拿到钱，但也有很大的风险。”

就此，他向吕伯望总经理咨询后表示:“如果这受到投资者和市场份额扩大的双重压力。 对于视频网站来说，原投资者资金紧张，不想再一个人承担风险。 上市已成为他们退出或淡化风险的首要手段； 对电子商务企业来说，融资有助于市场份额的进一步扩大。 ”

复旦大学管理学院教授李元旭对记者说，真正有前途的公司，过早上市是风险投资者和公司将长期红利分配给股东的无奈之举。 但是，对股东来说，需要冒很大的风险。

“上市不是终极目标，上市第一是融资渠道。 ”李元旭教授认为:“真正经营优良的公司，不需要急于融资，一定会选择准备充分的条件进行发售。

李元旭说:“投资往往取决于股东是什么心态、投资还是投机。 如果是投机的话，必然有很大的风险。 投资的话，如果和有成长性的企业一起成长，收益会很大。 ”

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