“华孚色纺大笔采购 棉价新低或加重毛利压力”

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通过互联网于8月5日电经记者杨可瞻

10转10，经历了美孚雪纺( 002042，收盘价27.65元)中报的股东皱起了眉头。 但是，随着棉价跌破2万元大关，创年内新低，企业在1-2季度大手大脚买入的原料，可能会让3季度的毛利率面临下行压力。

企业:毛利率的影响有限

今年上半年，华孚彩纺收入28.15亿元，比去年同期上涨22.98%。 净利润为2亿4100万元，比去年同期上涨46.76%。 而且，企业预计1~3季度净利润将增长20%~50%。 这意味着我们最好假设今年三季度一季度的净利润增长58%。

但是，光明的业绩掩盖了风险。 根据湘财证券的推算，企业今年1~3月购入的原材料约为7亿~8亿元，这部分原料将用于4~6月的订单，大部分的销售确认将在3个季度进行。 假设原料占产品价格的比例为65%，1~3月购买的原料大部分将出现在3季度的主要业务价格上。 三季度总利润有大幅减少的风险。

一位南方证券公司领域的研究员告诉记者，企业经营模式是在备件后接单。 据推算，一季度采购金额为7亿~8亿元，两个季度至少在7亿元以上。 企业一季度购买原料时，二季度将这些原料制成库存或成品，三季度确认收入。 根据上述逻辑，两个季度购买的原料将在四个季度确认收入。 但是，第二季度棉花平均价格比第一季度低13%。 如果第三季度的棉价比上个月下跌，也有可能对第四季度的毛利率造成下行压力。 三季度色纺毛利率预计在17%左右。

实际上，2008年2008年，美孚手机的销售毛利率持续上升。 资料显示，上述三年的销售毛利率分别为15.5%、18.05%、19.72%。 今年上半年，色纺毛利率为19.28%，与去年持平。 另外，今年一季度，由于棉花采购价格上涨，营业价格比去年同期上涨了近61%。 上半年，棉纺业务的营业价格比去年同期上涨了20%。

昨天，《每日经济信息》记者致电华孚彩纺，其证代曹玉亮表示，1月~3月原料采购约7-8亿元，含半成品。 因为企业根据价格购买，订单大多很短。 棉花降价预计对三季度毛利率的影响不会太大。 关于未来如何采购原料，也取决于三季度新棉的上市情况。

新棉上市决定棉价格的前景

既然棉花价格的走势在一定程度上影响毛利率的高低。 那么年内棉花价格能反弹到绝地吗？

据第一纺织网数据显示，截至昨日，中棉328级指数为19716元/吨，创年内最低。 三季度以来，累计下跌了19%以上。 今年以来，棉价累计下跌了28%。

棉纺新闻网的一位研究员认为，由于新棉将于8月底上市，收购意愿和市场参与度将决定棉价的年内走势。 那时，如果热情度高的话，棉花的价格会反弹到24000元左右，但进一步的上涨仅限于空之间。 相反，在新棉收购冷淡的情况下，不排除棉价下跌到18000元~19000元。 从目前情况看，棉价的短期下跌已经有限。 另外，与普通的小公司不同，美孚有很强的储备能力。 棉花价格下降，最多压缩利润空之间。

一位北方证券公司研究员说:“企业一直使用动态采购，其三季度毛利率跌幅有限。” “相比之下，更应该关注明年一季度的情况。 因为如果棉花价格在年内持续下跌，与去年同期的基数差距就会变大。 ”