“股本增8倍 美锦能源拟吞大股东167亿资产”

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经过记者许金民

美国锦能源( 000723元，前收盘价17.53元) )停牌4个多月，今天提出重大资产重组计划。 企业定向增发不超过11.24亿股，主要用于购买相关人员估算价值167.05亿元的煤炭资源和焦炭资产。 《每日经济信息》记者了解到，美锦能源现有总股本1.39亿股，净资产不过5亿元，增资股东权益8倍，收购资产合计167.05亿元，是企业现有净资产的33倍。 美国锦能豪能否吞噬并消化如此巨额的资产，备受瞩目。

增收相关人员的资产

根据美锦能源预案，企业此次重大资产重组包括私募发行股票认购资产和募集配套资金两部分。

非公开发行股票数量不超过8亿3900万股，发行价为16.25元/股，比该股停牌前的收盘价优惠7.3%。 募集的资金主要用于锦富煤业100%的股权、东于煤业100%的股权、汾西太岳76.96%的股权和一块土地的收购，这部分资产的估算值约为136.24亿元。

募集资金发行量在2.85亿股以下，发行价格为14.63元/股，比该股停牌前的收盘价优惠16.5%。 募集资金主要用于收购米锦煤焦化100%的股票、天津米锦100%的股票、大连米锦100%的股票，剩下的金额预计用于补充流动资金，这部分资产的估计值约为30.81亿元。

2个项目的合计发行额在11.24亿股以下，企业股东资本由此成为12.63亿股的控股股东美锦集团的持股比例从29.73%迅速上升到65.62%。

大致来看，美锦能源此次收购资产庞大复杂，其实大致有两种。 一个是煤炭资源。 二是烧毁资产。 煤炭资源部分、锦富煤业申报总储量2.88亿吨，东至煤业自有资源储量2.76亿吨，汾西太岳设计自有资源储量1.14亿吨； 将资产部分焦炭化，三家公司的焦炭生产能力合计为340万吨/年。

交易完成后，美国锦能源炼焦生产提高到420万吨/年，煤炭资源储量达到6.78亿吨，煤炭产能共计480万吨/年。 美锦集团和实际管理人员持有的其他焦炭资产，全部纳入美锦能源，只保存了煤炭资源的一部分。

预计资产附加值将增加几十倍

美能之手如此凶猛，已经震惊了外界； 此外，此次购买的煤炭资产溢价也备受关注。

锦富煤业账面价值仅为2亿元，但预估值达46.63亿元，附加值率为2231.63%； 东在煤业账面价值也为2亿元，但估计值达到39.86亿元，附加值率为1892.77%； 汾泰岳账面价值1亿3900万元，估计同样达到64亿2400万元，附加值率为4532.29%。

近年来，煤炭价格迅速上涨，溢价这么高是理所当然的。

但《每日经济信息》记者观察到3家煤业企业目前尚未正式投产，其中锦富煤业于年1月29日刚刚开工批准，仅建设期就需要26个月，为上市企业贡献的收益尚在遥远的东方煤炭业年6月23日开工批准， 汾西太岳成立于2001年8月29日，居然到年1月底建成，花了近10年的时间。 目前已完成建设项目联合试运行登记，联合试运行期为年12月29日至年6月29日。

另外，以锦富煤业为例，该企业的注册资本为1亿元，包括美锦集团在内的3名股东实际缴纳出资额仅为2000万元。 美锦能源按估算收购，单位出资受让价格46.63元，不高于美锦集团2009年收购锦富煤业部分股份的单位出资受让价格39.22元。 但是，米锦集团是从煤炭气化企业消费3亿6000万元收购的股票，煤炭气化企业投资额为918万元，控股公司正是米锦集团。 也就是说，正是米锦集团使锦富煤业的价格逐渐上涨。

这样，三家煤矿企业的估计值这么高，值得推敲。