“高溢价惹质疑科大智能终止收购力诺电气”

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经过记者李智

一般来说，上市公司中止增发收购资产的方案，往往会引起稍差的连锁反应，如下调市场业绩预测和失去股价增发价格的“保护”后的悲观。 但是，当科大智能( 300222，收盘价12.87元)宣布终止今天刚刚公布的两个月增发计划时，可能会迎来市场各方的喝彩。

早死

今年5月21日，停职一个多月的科大智能终于发布了《股票发行与现金购买资产预案》。 但是，仅仅两个月后的今天，这个方案被科大智能自主“停止”。

根据此前公布的方案，科大智能以16.17元/股发行710万股以下，支付现金1500万元的方式，购入自然人陈文军和闻娟合计持有的、估计值1.28亿元的淮北市力诺电气有限责任企业(以下简称力诺电气) 100%的股权 过去两个月，科大智能也发布了进度公告，称各项业务正在有序进行。

但出乎意料的是，科大智能今天突然公告，针对企业和交易对方在业绩承诺期限和力诺电气合并报告中载明的未分配利润的安排，经过充分的信息表达和协商，最终未能达成一致。 各方决定停止发行股票和用现金购买资产。 此外，科大智能还特别承诺在未来三个月内不再计划重大资产重组的一些事项。

原案受到质疑

对于精通科大智能的投资者来说，不知道刚宣布中止的方案。 起初，科大智能持该方案重新挂牌时，由于投资方用脚投票，再次挂牌当日曾一度下跌，但自此企业股价一路下跌，不仅跌破每股16.17元的增发价，目前股价还不到13元。

事实上，疲软的股价走势背后隐藏着各方对收购案增发的种种疑问，但其中最大的疑问，莫过于雷诺电气溢价6倍以上。

根据此前的公告，截至年底，力诺电气只属于母公司所有权益1718.53万元。 但是，在最终的收购案中，对雷诺电气的预估值达到了1.28亿元，与1718.53万元相比，附加值率达到了647%。

关于溢价的原因，科大智能在公告中提出两点，一是公司无形资产价值的体现，二是体现了公司未来盈利能力的提升，包括企业形象、专利技术等。 但是，对于2003年成立的雷诺电气年仅实现归属于母公司的净利润134.37万元和384.81万元的事实，科大智能提出的溢价原因难以接受。

顺便说一下，雷诺电气股东曾承诺，雷诺电气全年净利润分别在934.55万元、1063.66万元、1331.42万元以上。 但奇怪的是，如果业绩预期达不到，将补偿增发获得的科大智能股的一部分，而不是最常用的现金补偿方法。

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