“重组成效立即有效 万马电缆固守领域龙头地位”

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今年9月刚获得证券监督管理委员会批准收购重组万马电缆，重组效果就显现出来了。 24日公布的万马电缆三季报显示，企业发行股票认购万马高分子、天屹通信、万马特索3家企业100%股权预计将在今年第四季度完成，这3家上市公司将为万马电缆全年业绩提供至少5000万元的利润贡献

根据会计准则的相关规定，此次重组的万马高分子与天屹通信是同一管理下的公司合并，这两家企业的年度业绩可以纳入上市公司的合并报告； 重组万马特电缆是非托管公司的合并，只能从收购之日起纳入上市公司的合并报告中。 也就是说，万马特电缆今年的业绩能纳入上市公司合并范围的只有今年第四季度的业绩。 年，上述3家企业的业绩均可纳入上市公司合并报告，重组报告显示，万马特电缆每年可将4000万元利润纳入上市公司。

据三季度新闻报道，万马电缆全年归属于上市公司股东的净利润较去年增长50%~80%，预计净利润波动区间为1.55亿元1.87亿元。

笔者详细研究了万马电缆公告的重组报告，其重组三大标的企业各具特色，万马高分子为新产品，天屹通信为高毛利，万马电缆为市场垄断，未来业绩的引爆点可能发生在万马高分子和万马电缆上。 为了更全面深入地了解其重组报告中的文案，笔者分别致电该行业的相关专家和私募者，深入了解相关问题。

万马高分子:新产品，什么时候收获？

重组报告p.126显示，万马高分子在中低压电缆绝缘材料市场已经占据前列地位，合作电缆客户达500多家，与国内大部分上规模电缆公司有着良好的合作关系。 近年来，万马高分子致力于超高压电缆箱的开发，成功地开发了后抽吸法技术，获得了国家发明专利，经过与国外设备制造商两年多的技术交流合作，将后抽吸法技术设备化，可谓三年一剑。

为此，笔者向业界权威专家西安交通大学电气工程学院博士生导师屠德民教授求证。 屠教授表示，万马高分子在超高压电缆行业确实走在国内前列，产品性能指标完全达到国际同类产品的水平。

笔者对一位不愿指名道姓的业内人士调查情况表明，万马高分子有可能打出超高压材料国产化的旗帜，就像几年前打出中压电缆箱国产化的旗帜一样，首要的是有很多方面的有利因素。 一是万马高分子的价格水平可能会低于国际同类产品，即使是相同的质量水平，价格也会得到优惠，对目前竞争激烈的电缆领域有一定的吸引力。 二是在物流价格、供货速度、响应水平等方面，万马高分子肯定比国外厂商具有先天特征三是国内其他厂商要跟进，可能需要至少几年的时间，其中配方测试需要很长时间， 制成超高压电缆产品送检需要法定一年的网络试运行四、目前电网系统逐步取消了超高压电缆招标时必须采用国外进口材料的规定，相当于开辟了国产化产品的市场通道。

既然产品独享，订单情况如何？ 笔者致电万马电缆董秘王向亭调查万马高分子超高压产品的订单情况。 王向亭表示，高分子产品通过鉴定后，已经通过领域会议、客户试用、邀请中电车和电网系统相关专家到企业考察等多种玩法进行市场宣传，效果良好，目前已有不少客户下单。 当然，顾客完全接受新的供给渠道需要渐进的过程。 由于该订单显示出批量多、单次订单量大的优势，相信在可预见的未来，超高压产品将为高分子企业带来新天地。

万马特电缆:新市场，什么时候收割？

万马特电缆是一家经营效率罕见的公司，应收账款周转率达40次以上，库存周转率近20次，为资本市场所罕见。 企业为什么能通过perfectvision进入美国的directv卫星电视行业？ 笔者采访了万马特索内部人士，表示企业可以成为领域内的隐形冠军，质量，即企业产品的稳定性远远高于同领域，通过内部管理实现可追溯性，每个产品可以追溯到何时何地的哪个劳动者 二、依托服务，在服务方面企业明显优于该领域。 企业是通过美国c-ptat安全认证，目前国内57家通过该验证的公司之一，是电线电缆领域唯一的公司，通关效率、响应速度无法与其他公司相比。 依靠三原材料，企业对关键原材料都是自行生产，而且不对外销售。

这么好的产品，为什么多年来只有这么大的顾客？ 相关人士表示，首要受制于生产能力的临安地处山区，森林覆盖面积大，工业快速发展的土地面积比较紧张。

经查阅重组报告书相关记载，万马特电缆名下只有一片土地，土地面积19156平方米，折合28亩。

那个地方还有新的空间吗？ 根据笔者观察到的重组报告p.300页，万马电缆在此次重大资产重组实施后12个月内天屹实业购买位于太湖源镇陈家村庙麓37号62257.10平方米工业用地的土地开采权和地上建造的房屋所有权，折合93亩。 其一半为重组标的天屹通信招聘，一半为关联公司万马电子招聘，但据p.318报道，万马电子已经意味着近50亩土地将被上市公司采用，这50亩土地将扩大万马特电缆的生产能力空 据该相关人士称，这50亩土地很可能是为万马特电缆准备的。 目前，万马特电缆正在稳步开拓法国、日本、美国有线电视行业的顾客，产品质量得到顾客认可也没有问题，重要的是生产能力，只要生产能力解放，市场、顾客、订单都不是问题。

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