“神马股份甩卖氯碱资产 最终价钱或低于两折”

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经过记者许金民

为了消除竞争，神马股份( 600810，收盘价5.09元)今年5月宣布向大股东神马集团出售神马氯碱99.81%的股份。 该关联交易的判断结果日前公布，转让价格暂定为5526.44万元。

《每日经济信息》记者观察到，截至今年3月底，神马氯碱净资产为1.36亿元，此次交易相当于4折甩卖。 与预期相反，大股东仍要求上市公司承担4~6月交易过渡期的损益，这不仅会导致重复计算，最终交易价格也有可能更低。

判断为减少6成

8月3日，神马股份宣布与大股东神马集团签署“股权转让补充协议”，企业计划将所持神马氯碱的99.81%股权出售给神马集团。

《每日经济信息》记者观察到，神马氯碱成立于2005年9月30日，注册资本8.06亿元，主要生产pvc树脂、苛性钠。 其财报显示，该公司去年归属于神马股的净利润亏损2.12亿元，今年1~3月亏损4188.28万元。

关于为什么会进行这样的交易，神马股份解释说:一、大股东旗下的开封东大属于氯碱领域，交易完成后将消除同业竞争。 二、氯碱业务大幅亏损，通过转让股份，上市公司的盈利状况得到改善。

经鉴定，截至去年3月31日，神马氯碱总资产30.05亿元，净资产1.36亿元。 亚太联合华判断小组使用市场法，明确神马氯碱99.81%股的判断值为5526.44万元，减值为59.19%。

最终交易价格可能更低

根据补充协议，神马集团要求上市公司承担神马氯碱过渡期间的损益。 也就是说，如果神马氯碱持续亏损，他们将相应按股权比例扣除，最终交易价格可能会更低； 如果每季都有利润，神马集团也会按比例补偿，最终交易价格会高于5526.44万元。

仅从协议副本来看，双方承担的风险似乎相当大。 但实际上，在神马氯碱经营明显未盈利的情况下，很可能持续亏损，最终交易价格持续下跌的可能性极高。

根据生意社的数据，今年一季度，国内32%的苛性钠平均价格从775元/吨下跌至643元/吨，跌幅为17%； 二季度末，该产品价格仅为616元/吨，一季度跌幅为4%。

既然一季度神马氯碱已经损失4188.28万元； 如果没有“外快”，这家企业在第二季度想要盈利，就很难登天。 根据这一估算，如果二季度再亏损3000万元，最终神马氯碱转让价格将为2526.44万元，不到两成。

幸运的是，这笔交易是关联交易，必须在股东大会上表决，神马集团必须回避，投资者可以通过投票方法表明态度。