“新三板市场又迎利好：证监会发布新三板挂牌企业转板上市指导意见 此轮新三板改革最后一块制度“拼图”终于集齐”

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新三板市场又将迎来利润！

6月3日晚，证券监督管理委员会正式发表了《全国中小企业股权转让系统挂牌企业上市指导意见》(以下简称《指导意见》)。

据分析，此次新三板市场改革经过一系列制度创新，《指导意见》的发表意味着此次新三板改革的最后制度“拼图”终于也聚在了一起。

另外，证券监督管理委员会表示，今后，相关机构将在沪深交易所、全国股权上市的具体条件、考核标准、保荐手续、停止再上市安排、再融资安排、股权质押限制的具体安排等，通过沪深交易所、全国股权转让企业和中国结算相关业务规则予以确定

6月3日对许多新三板市场的投资者来说可谓利润丰厚。 在首批新三板公募产品获批、新三板开户数超过百万等消息公布后，3日晚间，新三板市场将迎来制度奖金。

图片来源:证券监督管理委员会官网

3日晚，证券监督管理委员会在官网正式发表《指导意见》。 据介绍，去年3月6日至4月5日，证券监督管理委员会曾通过官网、微信、微博等渠道，就《指导意见》向社会公开征求意见。 在征求意见期间，共收到公司、证券企业、基金企业、领域自律组织和社会公众的13份意见。

《指导意见》第一副本有三个方面:

一个基本上是。 建立市场导向、统筹兼顾、试点先行、风险防控大框架的机制。

二是第一种制度安排。 对转入板块的范围、转入板块的上市条件、手续、保荐要求、限股认购等几个事项作出大致规定。

三是监管安排。 确定证券交易所、全国股权转换企业、中介机构等相关人员的责任。 对转学的市内违法行为，依法严肃查处。

有分析认为，这一轮的新三板市场改革已经经历了完整的市场分层、优化发行融资制度、优化交易机制、改善市场流动性等一系列制度创新，《指导意见》的发表意味着这一轮新三板改革的最后制度“拼图”终于也聚集在了一起

中信建投相关人士之前的拆解表明，新三板的周转板场比直接ipo更具灵活性，在周转板场制度下，公司可以采取渐进的方式上市，ipo成败在此一举； 另外，公司在ipo上市前只能通过私募基金的方法融资，在审核期间难以融资，但通过跳槽上市，公司可以在精选层挂牌发行公开融资，融资效率很高。

迄今为止，关于新三板的周转板制度，市场最关注的是精选层层挂牌公司实现与沪深交易所的平行移动满足它们的具体条件。

图片来源:《指导意见》截图

针对市场关心的周转板上市条件，《指导意见》确定，挂牌企业在周转板上市应满足周转板上市条件。 转换板块的上市条件首次公开发行，必须与上市的条件基本一致，交易所可以根据监管需要提出差异化要求。

上市转换流程的主要内容是，公司履行内部决策流程后，提出上市转换申请，交易所对是否同意上市进行审查和决定，公司在新三板中止上市，在上海证券交易所或母交所上市交易。

北京一家证券公司的投资者认为，转售上市不需要证券监督管理委员会的批准，但也不容易达到交易所的标准，该标准不能低于交易所正在审查的企业。

但是，《指导意见》的相关制度设计对于转型市场上市的推荐、股权质押安排、转型市场上市审查、转型市场上市合并等具体环节可以说是“宽松”的。

例如，关于股份限量发售期，根据《指导意见》，在计算挂牌公司转型上市后股份限量发售期时，基本可以扣除精选层已经限量发售的期限。

另一方面，《指导意见》中表示，考虑到新三板精选层发卡公司在公开发行时已经被发卡公司查封，进入精选层后仍有持续监管，可以适当调整发卡企业对发卡公司的要求和程序。

但《指导意见》确定，要严格转换板块上市审查，确定转换板块上市联系，夯实中介机构责任，加强责任追究。

值得注意的是，《指导意见》发表后，未来相关机构将对转盘的上市制定具体细则。 证券监督委员会表示，上海证券交易所、母交所、全国股权中介企业、中国结算等根据《指导意见》制定或修订业务规则，包括上市到中介市场的具体条件、考核标准、推荐手续、停止复权安排、上市到中介市场后的再融资安排等

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