“频频卖地卖资产 *ST企业岁末保壳大戏开演”

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经记者李映泉郎晓俊

到了年末年初，保壳又将成为*st板块上市企业必须面对的难关。 上周，已经有很多*st企业搬到了保壳。

10月15日，*st祥龙( 600769元，收盘价5.46元)宣布，企业出售地重组的担保计划在股东大会上通过。 10月17日，*st国药( 600421，收盘价7.59元)表示将从实际控制人亲属手中赠与2900万元资产，以期在年底前实现净资产“转正”。 10月18日，*st天龙( 600234，前收盘价5.77元)的第一大股东宣布将转让所有股份。 受让人确定表明，目标是年底前上市公司账面净资产由负转为正，完成担保任务。

看起来眼花缭乱的资产走势，实际上是上市公司在a股市场生存下去的资格。 然而，一位分析师告诉《每日经济信息》记者，虽然目的相同，但不同的保护壳的做法往往会带来不同的市场表现。

祥龙、国药冰火两重天/

必须注意的是，上周做了保护外壳动作的*st祥龙和*st国药是武汉的同城“兄弟”。 但是，两者的股价相差很大。 * * * ST祥龙创下近两年来最高纪录； * * * ST国药连续2天下跌停止。

根据保壳方案，*st祥龙旗下8处国有土地的开采权由武汉市土地整理储备中心东湖新技术开发分区中心有偿储蓄。 据此，*st祥龙获得约12.7亿元的总补偿金，其中包括10.7亿元的土地补偿金和2亿元的职工安置费。

这种“出售土地”行为，对*st祥龙的资产结构有很大的影响。 另一方面，据半年新闻报道，截至今年6月30日，企业净资产为-5.76亿元，负债总额达到10.79亿元。 此次资产出售所得的12亿7000万元现金，可以使企业比较有效地大幅减少债务，改善目前资金无法用于债务的状况。

另一方面，公告称，此次资产出售完成后，*st祥龙只保存1家自来水厂和1家水运码头的2项资产。 另外，企业安排2000多名员工工作，完全摆脱赤字累累的氯碱资产“负担”，转型为主要从事公共补助业务的公司。

另一家企业*st国药获得了从天而降的“馅饼”。 实际控制人亲属表示，拟将上海奥柏内燃机零部件有限企业75%的股份无偿赠与上市公司，净资产价值2905万元。 这对于净资产为-3367.27万元的*st国药来说，无疑是雪中送炭，离资金摆脱债务无法承受的状况还有一步。

同样是保壳值得期待的大利润，反映在二级市场上，但冰火两重天。 对此，一位投资者表示:“*st祥龙只是出售了土地，*st国药是从大股东那里免费得到的资产。 本来*st国药应该更有吸引力，为什么不涨价呢？”

解体师:喜欢借壳“网壳”/

对此，一位私募股权人士告诉《每日经济信息》记者，对*st板块来说，只指望企业自身业务好转通常不太现实，投资者最看重的还是“乌鸡变凤凰”这样的资产重组。 因为，是否有重大重组的条件和期望是影响股价绩效的重要因素。

《每日经济信息》记者观察到，*st国药经历销售地，剥离医药行业后，目前只保存业务量少的钢材贸易业务，成为较为清洁的壳资源。 然而，8月，企业从“中天系”获得两个机构挂牌，市场产生了较强的借贷预测，企业股价近两个月也连续上涨。

但是，*st国药实际上控制了人扔的“免费蛋糕”，改变了这一切。 上述私募股权者指出，捐赠资产可以迅速帮助企业转换净资产，但一方面削弱了重大资产重组的预期，另一方面，通过接收资产，上市公司的业务更多，混合化，作为壳资源的吸引力下降。

相反，ST祥龙在处置原有核心资产后，企业还清了大部分债务，安置了大部分员工实现了轻装，为今后重组扫除了最大障碍。

不愿具名的证券公司拆师向《每日经济信息》记者表示，对有借壳诉求的公司来说，大多数情况下最想看到的是“干净的壳资源”。 清洁的壳牌资源通常要求资产、负债和员工越少越好，以免重组带来过高的负担和处置价格。 另外，为了便于重组案通过，不能过于分散壳牌企业的股权分布。

据观察，远东股份( 000681，收盘价15.50元)和万鸿集团( 600681，收盘价5.16元) )的重组经过就是这一说法的好佐证。 两家企业都将原有的主要资产整理成“纯壳”后，分别受到电影媒体和装饰园林资产的注入，在资本市场复苏。

此外，该分析师还表示，10月8日公布了并购重组分配制考核方案，有望使部分符合条件的重组项目迅速接受考核，从而较有效地降低重组所需的价值成本，从而推动投资者通过重组实现企业的翻身

壳牌压力或投资的可能性/

根据上述分析人士的说法，《每日经济信息》记者也在st上市公司中寻求合适的机会。 据统计，36家企业根据中国报纸的数据，已经出现连续两年的亏损，同时最新一期的净利润将继续亏损，有可能暂停上市。 在公布的第三季度业绩预告和警告的企业中，仍有12家处于赤字状态。

根据交易所规定，上市公司近3个会计年度的被审计净资产连续为负或近2个会计年度的被审计期末净资产连续为负的，上市公司股票暂停上市。 也就是说，如果第四季度上述企业不能实现业绩赤字化，就不能期待担保。

但是从以往的情况来看，四季度是大部分领域的淡季，这些中期持续亏损的企业，甚至三季度持续亏损的企业，下半年的主要业绩几乎不可能扭转干坤。 所以，谋求重组等其他保壳途径，可能是这些企业今后瞄准的重点。 ”一位解体者告诉《每日经济信息》记者。

关联一只股票

* * * ST宝硕:预计重组将恶化

9月26日，*st宝硕( 600155，收盘价3.59元)发布公告，宣布企业重组若干事项失败。 迄今为止暴涨的股价连续三个字符下跌。 数据显示，*st宝硕已经连续两年亏损，年中期业绩依然超过5000万元，明年年报公布后很可能面临停止上市的命运。

2008年华工投资有限企业新希望进入主*st宝硕后，分别计划于2008年和年向*st宝硕注入旗下华融化工和新川化工100%的股权，以加强企业的业务经营能力。 但是，两次重组计划没能实现。

今年8月22日，*st宝硕再次宣布洗牌计划重组。 由于此次重组正处于保壳的关键时期，因此这个市场备受关注。 但最后的结果还是以失败告终。 企业宣布重组失败，计划向大股东增加塑料建材项目，但在有限的时间内，对改变企业资金无法承受债务的状况收效甚微。

这样的分析者认为，*st宝硕如果要保住外壳，增加充其量只能为企业此后的快速发展提供一定的造血能力。 面对目前最紧迫的保壳压力，企业或采取其他动作，峰值回路才能旋转。

* * * ST天龙:期待“新东家”当家作主

* *与ST宝硕的情况类似。

* * * ST天龙( 600234元，前收盘价5.77元)前期一系列资产整合方案相继失败，面临着保壳压力激增的困境。 年4月，中铁华夏以“以股还债”的方式获得*st天龙2000万股股份，成为企业第一大股东。 之后，铁华夏提出了两个保壳方案，但都没有通过表决。

10月15日，企业公告称，大股东铁华夏已经与自然人黄国忠签署了股权转让协议书，正在研究相关重要事项。 对此，市场解体认为，铁华夏持股不到一年，就表现出要求转让股权、*st天龙急于保住壳子的心态。 从公告副本来看，一是铁华夏转让股权，二是正在讨论重大事项，可以证实这一观点。 无论此次股权转让是否可行，在面临已经不到三个月的运营时间的情况下，关联公司必须拿出“真金白银”，提出各方都满意的担保方案，这一点很重要。

* * * ST双重(卖房子的“轻装”

除了资产重组注入外，在机械领域和制造业等以前流传的领域的一部分，领域的周期性也很显着。 这是因为通过出售资产等方法也可以成为保壳手段之一。

例如，年上市当时业绩大幅下跌的*st双重( 601268，收盘价4.18元)，年、年业绩逐年赤字，赤字额扩大，今年上半年净利润再次出现9.87亿元的赤字。 )预计ST双重将依赖主要业务消除赤字/(/k0/)，也没有与企业相关的资产重组方案。 9月26日，企业发布资产出售公告，计划以总额36.81亿元出售4项资产。 由于出售“家产”带来的巨额损益，濒临废除上市的*st可以变得双重，也可以松一口气。

分解者认为，对以前流传下来的机械制造业来说，旗下的资产很多，短时间内受环境影响，无法扭亏为盈，要么卖掉资产，要么是主要选择。 与之相似的有*st彩虹( 600707元，收盘价5.93元)、*st北磁) 600980元、收盘价10.68元)等。