“华能国际首尝股权再融资 募投项目近半为风电”

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吴文坤李智发记者从北京、成都

进入今年1月以来，火力发电厂华能国际( 600011，sh ) )的频繁投资动作确实备受投资者瞩目。 1月4日才宣布计划以86亿2500万元接管山东电力集团部分资产，华能国际18日宣布了向风力发电项目增资86亿元的计划。 业内人士表示，此次非公开增发是华能国际2001年上市以来首次获得股权再融资，但对企业业绩的推动作用可能相对有限。 业内人士认为，这也是为了降低华能在国际上的高负债率。

a、h股

华能国际此次增发资金超过百亿元。 公告称，华能国际拟私下发行12亿股和4亿H股，其中a股增发价7.13元以上，H股增发价4.97港币，募集资金总额约103亿元人民币。 其中，a股募集的净资金不超过86亿元，用于8个电力资产的接收和金融机构的借款偿还； h股募集资金是子企业海外业务快速发展所必需的。 需要注意的是，非公开发行的a股和H股中的任何一方不被批准，另一方也不会被实施。

此次a股增发募集的资金将用于扩大企业发电业务。 招募对象为4个总容量为549.5兆瓦的风力发电项目和4个“大容量、高参数、高效、环保型”的火力发电扩建项目，分别位于甘肃、江苏、湖南等地。

这是年以来华能国际第二个“扩容”计划。 年1月5日，华能国际宣布，拟以86.25亿元的总额接管山东电力集团企业拥有的云南滇东能源有限责任企业、云南楚东雨汪能源有限企业等9项资产。

招商证券电力领域拆解师彭全刚对《每日经济信息》表示，此次增发也与华能国际下一轮业务转型有关。

指出，近年来，在我国《能源快速发展“十一五”规划》和《可再生能源中长时间规划》等能源产业政策的指导下，华能国际积极调整电源结构，提高效益。 该企业首先积极投资清洁能源项目建设，形成以火力发电为主、新能源互补的多元化发电资产结构。 从长远来看，华能国际可再生能源事业的比重也将增加。

华能国际也表示，上述项目的完成，将进一步完善企业在火灾、风力发电等电力项目中的布局，实现电源结构的优化。

时隔9年的股权融资

除用于风力发电和火力发电项目的收购外，公告还显示，华能国际融资中21亿元以下将用于金融机构还债。 “华能国际现在的负债率很高。 ”彭全刚认为，这表明该企业希望更稳健、更快速地发展。

据华能国际2009年第三季度报告，截至2009年9月30日，企业资产总值1884.5亿元，负债1412.5亿元，资产负债率约74.96%，其中货币资金约63.03亿元。

针对企业提出的预案，证券公司拆迁师认为对企业业绩的影响有限。 国信证券表示，募股投资项目总设备规模仅为395万千瓦，但目前华能国际投产控制设备规模达4400万千瓦左右，而且上述8个项目至少有1年左右的建设期。 这是因为对企业年业绩的影响很小。 除了

募集项目对企业业绩的影响外，企业增发募集资本体也备受市场关注。 因为华能国际自2001年在a股市场上市以来，没有进行过股权再融资，完全依赖自身的财务积累和债务融资快速发展。 但是，2008年景气见底后，企业资产负债率上升到近75%的高水平，国内金融机构流动性紧缩，企业依赖债务融资进行新项目开发的难度和价格将上升。

国泰君安分解师王威认为，此次是华能国际上市后首次进行再融资，折射出火灾领域经济低迷的现状。 据年煤炭价格预测，许多证券企业已经下调了大部分电力企业的利润预测，在当前煤炭价格下，年一季度电力公司面临亏损风险。

王威认为，一旦国内金融机构流动性紧缩，华能国际依赖债务融资进行新项目开发的难度和价格将会上升。 因此，适度的股权融资成为这家企业维持快速发展的逻辑选择。 根据

公告，假设此次定向增发a股及h股募集约103.1亿元，华能国际的资产负债率将降至约70.76%。 华能国际也认为，这将加强企业资金实力，有助于降低财务风险。

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